Mysteel：型鋼2021上半年市場回顧及下半年展望

來源：我的鋼鐵網(wǎng) 作者：陳業(yè)亮

概述：進(jìn)入2021年，型鋼價格在成本推動以及整體大宗商品集體上漲環(huán)境下，單邊迅速上漲，以全國角鋼品種均價為例，5月中旬創(chuàng)歷史新高，之后經(jīng)歷“滑鐵盧”，半個月內(nèi)下跌900多元/噸，截止6月30日5425元/噸，較年初增21.56%，2020年受疫情影響導(dǎo)致上半年型鋼產(chǎn)能釋放較往年延遲了一個月，但2021年型鋼供應(yīng)因產(chǎn)能退出、鐵水轉(zhuǎn)移、限產(chǎn)等原因有相應(yīng)減少，但總體仍較去年同期略有增幅，需求第一季度表現(xiàn)尚可，二季度受季節(jié)性以及高價位影響需求表現(xiàn)較差，總體看國內(nèi)型鋼表觀消費(fèi)水平有所增加。因型鋼企業(yè)大部分不具備原材料鋼坯自給自足能力，型鋼品種議價能力表現(xiàn)相對較弱，下半年價格仍主要會受到成本端擾動，需求方面雖有裝配式住宅等利好政策推動，但整體消費(fèi)量增幅邊際效應(yīng)并不明顯，而供應(yīng)方面或有新增產(chǎn)能帶來一定壓力，部分區(qū)域競爭加劇，因此型鋼壓力在上游供應(yīng)端或表現(xiàn)明顯，型鋼價格有下行壓力。下面筆者將詳細(xì)回顧上半年型鋼市場情況以及下半年展望。

一、2021上半年型鋼市場回顧

（一）上半年價格走勢回顧

1、價格重心上移、寬幅波動

圖1:2021年全國型鋼5#角鋼、400*200H型鋼均價走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

回顧過往，自2020年四季度型鋼價格就進(jìn)入上漲階段，工角槽與H型鋼品種約拉漲400元/噸，型鋼品種價格以高位區(qū)間邁入2021年，而春節(jié)后宏觀面政策消息利好集中釋放，大宗商品價格集體性快速拉漲，原料方面的價格增幅快速傳導(dǎo)到成品材型鋼價格上，在一季度型鋼價格以角鋼為例增幅達(dá)21%，市場情緒恐高心態(tài)堆積，高價格傳導(dǎo)到制造業(yè)等領(lǐng)域，但并未繼續(xù)向終端消費(fèi)群體傳導(dǎo)，這對中下游企業(yè)利潤形成擠壓。5月份是“過山車”行情，上半月內(nèi)價格增幅達(dá)16.97%，創(chuàng)歷史新高，而隨著價格過速增快，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，供需協(xié)調(diào)性持續(xù)增強(qiáng)，積極因素繼續(xù)增多，擁有充足的宏觀政策空間，因此對于大宗商品上漲氛圍適時的進(jìn)行“降溫”，價格半月內(nèi)快速跌近千元/噸，之后需求表現(xiàn)二季度較為乏力，但也收到成本價格支撐，型鋼各品種價格進(jìn)入窄幅震蕩區(qū)間。

2、品種價差

可以說2020年至今基本是板強(qiáng)長弱格局，熱軋板帶品種在汽車等制造業(yè)方面需求旺盛，價格拉漲速度也較快，而型鋼方面需求近些年表現(xiàn)溫和增長，因此型鋼與板帶的品種價差在近兩年基本壓縮的，尤其表現(xiàn)在工角槽品種方面，而與螺紋鋼價差是有拉大趨勢。

表1：工字鋼與其他品種價差（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

表2：H型鋼與其他品種價差（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2、區(qū)域價差

2021年價格波動劇烈，同時考慮到原料價格的拉漲，尤其是北方鋼坯價格在上半年出現(xiàn)了緊缺，價格明顯漲幅高于下游成品材漲幅，而過快的漲幅，貿(mào)易商補(bǔ)庫操作并不頻繁，高價位的成品材，也讓下游難以接受，出貨節(jié)奏明顯滯緩，這一定程度上造成了區(qū)域價差的縮小，甚至同品牌規(guī)格品種出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象，也由于近些年部分區(qū)域新增的型鋼產(chǎn)能，也造成了北方材難以進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌觯热缥髂系貐^(qū)，唐山小規(guī)格型材已經(jīng)被本地資源以及山西品牌擠出市場。

圖2：2021年型鋼區(qū)域價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）2021上半年基本面情況回顧

1、供應(yīng)情況：工角槽與H型鋼繼續(xù)表現(xiàn)分化

（1）工角槽品種

據(jù)Mysteel同口徑數(shù)據(jù)調(diào)研，2021年上半年全國樣本企業(yè)工角槽產(chǎn)線平均開工率35.06%，同比減9.01%，產(chǎn)量1083.68萬噸，同比減8.68%。全國工角槽產(chǎn)量下降主要原因是3個方面，首先，從前文可以看到工角槽品種相對于熱軋板帶等不具有優(yōu)勢，品種內(nèi)也劣于H型鋼，長流程鋼廠鐵水有一定轉(zhuǎn)移；其次工角槽品種主要是調(diào)坯軋材企業(yè)生產(chǎn)，加工利潤持續(xù)壓縮，尤其以唐山地區(qū)產(chǎn)業(yè)集群影響較大，近些年產(chǎn)業(yè)主動或被動進(jìn)行調(diào)整，據(jù)Mysteel調(diào)研多達(dá)七家鋼廠在2020年至今或退出產(chǎn)能或改造升級或轉(zhuǎn)入其他品種行業(yè)，再次，型鋼企業(yè)尤其是北方的調(diào)坯軋材廠環(huán)保限產(chǎn)政策壓力較大，整體開工率維持較低水平，這也是產(chǎn)量下降的一個重要原因。同時也要注意到，2020年起，有部分新增型鋼產(chǎn)能投產(chǎn)，但整體產(chǎn)量增幅并不大，因此全國工角槽總產(chǎn)量仍是同比略降。

圖3：全國樣本企業(yè)型鋼產(chǎn)量以及生產(chǎn)情況示意圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（2）H型鋼方面

據(jù)Mysteel同口徑數(shù)據(jù)調(diào)研，2021年上半年全國樣本企業(yè)H型鋼產(chǎn)線平均產(chǎn)能利用率55.19%，同比去年增3.09%，全國樣本企業(yè)產(chǎn)量826.86萬噸，同比增10%。H型鋼產(chǎn)量與工角槽方面繼續(xù)出現(xiàn)分化，H型鋼品種相對而言新增產(chǎn)能預(yù)期要多于淘汰產(chǎn)能，產(chǎn)量增加主要原因也是在于2個方面，一是鋼廠上半年長流程鋼企整體利潤相對較好，產(chǎn)能釋放增加，二是同比2020年，H型鋼在鋼構(gòu)等制造業(yè)方面需求是有一定增加，消費(fèi)水平也跟的上。

2、需求情況：先強(qiáng)后弱

上半年鋼材價格迅速上漲給中下游帶來較大壓力，尤其制造業(yè)，大型企業(yè)和國企單位資金鏈壓力增加30%以上，而中小企業(yè)面臨的就是“毀單”或背負(fù)大量貸款，這一定程度上在5-6月份停滯了需求的釋放腳步，下面我們再看下成交量的數(shù)據(jù)。

圖4：唐山工角槽品種日度成交量走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)Mysteel日度統(tǒng)計的唐山20家調(diào)坯型鋼企業(yè)工角槽成交量數(shù)據(jù)來看，1-4月份除了春節(jié)期間，保持了較好的成交數(shù)據(jù) ，日度平均值在2.7萬噸，而5-6月份需求跟進(jìn)乏力，加之高價格給予中下游帶來的成本壓力，成交數(shù)據(jù)明顯下降，日度平均值2.2萬噸，較前值減18.52%。

3、庫存情況

2021年型鋼企業(yè)廠內(nèi)庫存同比2020年相差不大，據(jù)Mysteel同口徑數(shù)據(jù)全國樣本型鋼企業(yè)廠內(nèi)成品庫存平均為96.29萬噸，其中工角槽76.09萬噸，H型鋼20.20萬噸。社會庫存根據(jù)走訪調(diào)研，H型鋼社會庫存在5-6月份相對而言壓力較大，一方面下游需求疲軟，另外鋼廠結(jié)算價格較高，盈利水平有限，工角槽方面由于行情大幅波動，貿(mào)易商以“賭”做庫存的心態(tài)明顯減弱，多以控制庫存，減小經(jīng)營風(fēng)險。

圖5：2021年全國樣本型鋼企業(yè)廠內(nèi)成品庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

4、成本利潤情況

（1）調(diào)坯軋材企業(yè)

由于2021年原料鋼坯資源繼續(xù)收緊，且價格拉漲快速，調(diào)坯軋企業(yè)理論利潤依然維持較低水平，且經(jīng)常出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，加之限產(chǎn)頻繁，加重了企業(yè)經(jīng)營的困難程度。此外天然氣價格上半年波動整體不大，對于調(diào)坯軋材軋制成本影響不大，因此主要是分析坯材價差導(dǎo)致利潤的變化。

圖6：唐山調(diào)坯軋材工槽品種利潤以及LNG價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（2）長流程企業(yè)

長流程企業(yè)多生產(chǎn)H型鋼品種，整體盈利性較2020年同期有一定上升，鋼后利潤核算平均在120元/噸，由于原料強(qiáng)勢，成品材利潤漲幅要遠(yuǎn)低于原料鋼坯利潤。

5、進(jìn)出口

2021年中國型鋼品種進(jìn)出口情況毫無懸念，依然是凈出口國，1-5月出口量為248萬噸，進(jìn)口24.2萬噸，出口同比降4.91%，主要也是由于國際疫情緩解，國外鋼鐵企業(yè)供應(yīng)量增加，且國內(nèi)型鋼價格快速拉漲而造成的。

表3：2021年中國型鋼進(jìn)出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、2021下半年型鋼市場展望

（一）2021下半年基本面情況展望

（1）供應(yīng)情況

型鋼產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整：上半年部分型鋼產(chǎn)能退出或轉(zhuǎn)移到其他品種，而原計劃新增產(chǎn)能多有所推延，但下半年仍有預(yù)計部分新增產(chǎn)能進(jìn)行投產(chǎn)；考慮到對于控制粗鋼產(chǎn)量不繼續(xù)增加的前提，下半年或有相應(yīng)政策出臺，型鋼供應(yīng)或有所減少，但總體而言，減量或不及增量，型鋼供應(yīng)下半年仍有小幅增加。

（2）需求情況

圖7：鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量覆蓋下游行業(yè)比例 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

住建部重點(diǎn)開展鋼結(jié)構(gòu)裝配式住宅建設(shè)試點(diǎn)工作，要以推進(jìn)建筑業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以解決鋼結(jié)構(gòu)裝配式住宅建設(shè)過程中的實際問題為首要任務(wù)，盡快探索出一套可復(fù)制可推廣的鋼結(jié)構(gòu)裝配式住宅建設(shè)推進(jìn)模式，可以說型鋼的主要下游鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)前景十分光明，符合綠色環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略理念。但目前來看，下游型鋼用量的增幅具體仍需行業(yè)同步規(guī)范以及標(biāo)準(zhǔn)化，整體推動仍是比較緩慢的，下游用鋼結(jié)構(gòu)調(diào)整也不可能一蹴而就，因此整體消費(fèi)量增幅邊際效應(yīng)并不明顯。型鋼下游用鋼領(lǐng)域，電力行業(yè)在下半年一般具有發(fā)力潛質(zhì)，機(jī)械加工、建筑行業(yè)或隨整體行業(yè)需求有所放緩。整體而言，下半年型鋼需求或略有下降。

（3）庫存情況

圖8：2019-2021年全國型鋼廠內(nèi)庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從圖上可以看出，2020年伊始至今，廠內(nèi)型鋼成品庫較2019年都屬于較高位水平，一定反映了自2020年疫情至今，型鋼價格劇烈波動，導(dǎo)致貿(mào)易商心態(tài)偏謹(jǐn)慎，社庫的蓄水池明顯減弱。在2021年下半年這一情況或?qū)⒊掷m(xù)。

（二）2021下半年型鋼價格走勢展望

2021年下半年型鋼供增需減，基本面偏弱，考慮到目前原料鐵礦、鋼坯價格等對于長流程型鋼企業(yè)以及調(diào)坯型鋼企業(yè)依然是較大的成本壓力，成本端助推成品材價格，有一定筑底作用，上半年寬幅波動行情，貿(mào)易商心態(tài)偏謹(jǐn)慎，社會庫存蓄水池作用減弱，或?qū)е抡w價格振幅收窄，型鋼下游鋼構(gòu)、裝配式住宅熱點(diǎn)消費(fèi)仍屬于溫和增長，邊際效應(yīng)不明顯，下半年型鋼壓力或轉(zhuǎn)移至上游端，整體鋼企利潤或有所壓縮，在8-9月份傳統(tǒng)旺季，需求或有集中釋放，對價格有一定支撐，但總體下半年型鋼價格重心仍將向下偏移。